中国经济呈现“双重向好”新格局

      2016年我国宏观经济运行平稳，出现了“双重向好”的新格局：新结构、新经济、新动能在加速形成，传统产业调整在深化。我国经济出现的“双重向好”，并不意味着经济将会出现V型反转，明显回升。我们认为，这次宏观经济企稳向好带有明显的内在性，而止跌回稳是初步的，基础仍不牢固，仍存在反复的可能性。

　　要充分认识到我国宏观经济运行仍面临不少突出矛盾和问题。主要是：房地产调整明显延后，对未来一段经济增长形成压力;工业经济调整进入由量向质转变的新阶段，仍面临多重结构性难题;服务业发展和创新发展等新发展仍面临较大的体制机制障碍;世界经济复苏乏力，国际金融风险仍未有效释放。

　　2017年在供给侧结构性改革加快推进下，我国宏观经济平稳增长可期。在政策取向上，须坚持宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的思路，在宏观调控政策和改革政策之间形成叠加效应，在供给侧结构性改革上取得重大突破，为长期发展注入新动力。

　　王小广

　　我国宏观经济出现新的积极变化

　　今年我国宏观经济运行呈现如下特点：

　　1.工业与投资联动效应明显

　　今年年初，我国宏观经济继续有所下行。一季度GDP增长6.7%，比上年四季度回落0.1个百分点。主要是工业增长继续放慢，一季度规模以上工业增加值同比增长5.8%，比上年同期回落0.4个百分点，为多年来的季度低点。而工业增速的持续放慢与传统产业调整加深，特别是市场和政府双重作用下的“去产能”加快有关。

　　进入下半年，工业增长企稳、民间投资有所反弹，总投资也企稳回升。工业增长企稳与物价形势的积极变化(PPI跌幅年初大幅收窄，9月份摆脱长达4年多的负增长转向正增长，使相关企业盈利改善，投资意愿增强)。同时政府采取措施激发民间投资活力，使民间投资自9月份开始止跌回升，前11个月累计民间投资同比增长3.1%，比1-7月份的最低点回升1个百分点。民间投资的回升带动了整体投资增长的反弹。

　　2.政府积极支撑避免了总投资的大幅下降

　　与民间投资明显下滑相对应的是，2016年年初以来，政府投资和房地产投资在明显回升，较大程度上抵消了来自民间投资增长下滑的影响。

　　首先，政府主导的投资有所加快。主要表现为：基础设施投资加快。1-11月累计，完成基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长18.9%，比同期全部投资增速快10.6个百分点。从资金来源看，国家预算内资金增长较快，前10个月同比增长16.5%，上半年增长更快，高达21.8%。反映政府主导的投资加快的还有就是国有控股投资再现高增长。1-11月累计，完成国有控股投资19.1万亿，同比增长20.2%，比上年同期加快8.5个百分点。

　　其次，房地产投资增长迅速反弹。在各种利好政策的刺激下，房地产销售明显回暖，导致房地产投资稳定回升。1-11月累计，房地产开发投资同比增长6.5%，比上年同期加快4.2个百分点。据测算，房地产投资回升对总投资的贡献超过了1个百分点，对GDP的贡献在0.4个百分点以上。

　　3.消费增长与物价增长“双稳定”

　　我国经济正在由投资主导向消费主导转换，这是我国经济向中高端迈进的必然趋势。2016年以来，消费需求继续稳定增长。1-11月累计，社会消费品零售总额同比增长10.4%，扣除物价因素实际增长9.7%。1-10月份，全国网上零售额同比增长26.2%。其中，实物商品网上零售额增长25.7%，占社会消费品零售总额的比重为12.7%。

　　与消费平稳增长相对应的，我国物价总水平继续保持稳定，既没有出现明显通胀，也没有明显的通货紧缩压力。1-11月累计，全国居民消费价格总水平同比增长2.0%，比上半年微降0.1个百分点，比上年同期提高0.6个百分点，通缩的隐忧逐步消失。物价总水平稳定的基础是食品和粮食价格的稳定。1-11月份，食品烟酒类价格同比增长3.9%，属于合理范围。其中粮食价格同比仅增长0.5%，这是因为连续多年粮食丰收，库存充足，国际粮食价格也相当稳定所致。食品烟酒类价格回升主要是由于蔬菜、猪肉价格上涨较快，而其他多数食品价格趋于稳定。

　　4.就业在总体平稳中呈现分化走势

　　就业稳定向好是本轮经济调整的最大亮点。今年年初，在经济增长继续有所放慢以及钢铁、煤炭等传统工业加快去产能的形势下，就业压力一度有所加大，特别是国有企业的隐性失业问题显现，但在二季度后明显趋稳。据人社部数据，前三季度，城镇新增就业1067万，提前一个季度超额完成了全年预期目标任务。而国家统计局的31个大城市的城镇调查失业率也一直保持稳定，多数月份处于5%-5.1%。在经济下行压力的情况下，就业继续稳定向好，既有经济规模效应、产业升级效应的重要贡献，也体现了宏观政策的积极支持效应。