我国总体债务水平属于中等

      我国当前总体债务规模和杠杆率水平并不高，但分布不均衡，政府、居民部门较低，非金融企业部门相对偏高。但考虑到我国居民储蓄率较高、外币债务占比小、政府资产状况较好、债务主要集中在过剩行业，且商业银行拨备较为充足、财务状况较好等因素，可以说，我国债务风险总体可控——

　　6月23日，国家发展改革委、财政部等部门的相关负责人在国新办吹风会上，对我国债务率进行分析并阐述相应对策。

　　相关负责人强调，我国当前总体债务规模和杠杆率水平并不高，但也存在杠杆分布不均衡、非金融企业相对偏高等情况，要在发展中消化杠杆率，尤其是加快推进供给侧结构性改革，多措并举降低杠杆率。

　　总债务规模和杠杆率并不高

　　近年来，国内外不同机构基于不同的统计口径，对我国总体债务规模、杠杆率进行了测算，大致范围在200%至300%之间。根据中国社会科学院的数据，2015年末我国非金融部门总体杠杆率为249%；国际清算银行（BIS）公布的我国总体债务率2015年末为254.8%。

　　“无论以社科院还是BIS的口径来看，我国的总债务规模和杠杆率水平并不高，在主要经济体中，债务总体水平属于中等。”国家发展改革委财政金融司副司长孙学工表示，从国际比较看，我国债务杠杆在各部门分布不均衡，政府、居民部门较低，非金融企业部门相对偏高。

　　政府债务方面，据统计，截至2015年末，我国中央政府债务10.66万亿元，地方政府债务16万亿元，两项合计，全国政府债务26.66万亿元，占GDP比重为39.4%。加上地方政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务，2015年全国政府债务的杠杆率上升到41.5%左右。

　　“上述债务水平低于欧盟60%的预警线，也低于当前主要经济体。”财政部预算司副司长王克冰介绍，我国积极采取措施加强地方债务管理，包括对地方债实行限额管理，遏制地方债过快增长；对清理锁定的存量政府债务，发行地方政府债券置换，降低债务风险；把地方债全部纳入到预算管理，使地方债管理得到有效控制；建立了地方政府债务的风险预警和防范机制。

　　此外，我国住户部门杠杆率水平也比较低。中国社科院数据显示，去年我国住户部门杠杆率在40%左右，主要发达经济体平均为75.2%，都高于中国水平。

　　“非金融企业债务是我国债务的主体，也是近年来我国杠杆率快速上升的主要推动因素。”孙学工强调。

　　据介绍，不同机构对于我国非金融企业杠杆率的测算差异较大。例如，截至2015年末，BIS数据为170.8%，中国社科院数据为131%。

　　债务形成有特殊国情

　　由于非金融企业杠杆率偏高，对企业和金融部门造成了一定影响。2011年以来，少数地区和个别行业已出现过局部债务链断裂，比如温州民间借贷风波、江浙沪鲁等地钢贸行业风险等。如何看待这些问题与风险？

　　“企业借债经营是市场经济的普遍现象，债务规模和杠杆率的高低与一国的发展阶段、经济结构、金融结构存在密切关系。”孙学工强调，我国债务形成背后有特殊的国情。

　　孙学工表示，从发展阶段看，我国是发展中国家和追赶型经济体，在发展过程中可能有一个阶段杠杆率比较高，这是一个过程；从经济结构看，我国储蓄率比较高，达到50%左右，显著高于国际平均水平；从金融结构看，我国资本市场还不够发达，股权融资规模远低于发达国家，非金融企业融资仍以间接融资为主，这就导致非金融企业债务率较高。

　　“因此，我国非金融企业杠杆率高有特殊的国情和影响因素，属于‘成长中的烦恼’。”孙学工说。

　　在经济下行压力仍然较大的背景下，企业债务风险已反映为银行不良贷款的上升。截至2016年一季度末，商业银行不良贷款余额1.39万亿元，不良贷款率1.75%。部分地区和行业的企业间互保联保现象较为普遍，导致交叉违约，加重不良贷款比例攀升趋势。

　　“尽管如此，考虑到我国居民储蓄率较高、外币债务占比小、政府资产状况较好、债务主要集中在过剩行业，且商业银行拨备较为充足、财务状况较好，完全有能力吸收可能产生的不良贷款损失，我国债务风险总体可控。”孙学工说。

　　银行不良资产风险可控

　　对于银行不良资产问题，中国银监会审慎规制局副局长王胜邦表示，就总体而言，银行业运行状况是稳定的，风险也是可控的。

　　“近年商业银行不良贷款呈上升态势，但在全球主要经济体当中，我国商业银行不良率还是处于比较低的水平。”王胜邦表示，监管机构也在密切监测产能过剩行业，目前的产能过剩行业不良率水平和全部贷款不良率水平大体相当。