实体经济回暖为推进改革赢得机遇

       实体经济向好的信号再次得到确认。

　　根据国家统计局4月27日公布的数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润同比增长7.4%，增速比前2个月提高2.6个百分点，其中3月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长11.1%。

　　仅就实体经济角度观测，一季度经济向好的论断还有其他数据共同佐证，笔者简单罗列如下。

　　一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长5.8%，比今年前2个月加快0.4个百分点。同时，工业产业结构继续改善，一季度高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长9.2%和7.5%，比上年同期提高1.1和1.7个百分点。

　　3月份官方制造业采购经理人指数(PMI)大幅跳升荣枯线以上，升至50.2%，自2015年8月首次回到扩张区间;财新制造业PMI为49.7%，虽低于荣枯线，但较上月回升了1.7个百分点;最新公布的4月份民生新供给中小企业制造业指数再次大幅回升，较3月份大幅回升3.3个百分点，表明经济回升的内生动力较强劲。

　　笔者分析认为，从实体经济整体情况来看，工业增速的短期加快结合制造业PMI数据的回升，表明当前实体经济尤其是制造业企业在需求改善和预期回暖的共同刺激下，正在进入短期回补库存的景气周期，这与价格的回暖相互印证。

　　即工业品出厂价格指数(PPI)3月份环比由降转升，这是2014年1月份以来环比首次上涨，且一季度PPI同比降幅连续三个月收窄。需要强调的是，这属于一个重要信号。笔者认为，一季度PPI的表现在一定程度上反映了市场需求的改善，传递出经济逐步企稳的积极信号。

　　此外，从全社会用电量看，一季度同比增长3.2%，快于去年同期2.3个百分点，其中第二产业同比增长0.2%，快于去年同期0.8个百分点，也确认了实体经济的回暖。

　　以上数据相互表里，一季度规模以上工业企业实现利润初步扭转了2015年全年利润下降2.3%的局面。需要指出的是，工业利润增速回升，既有经济向好因素的影响，也带有不均衡、不稳定和恢复性质。

　　笔者认为，对实体经济审慎乐观的同时，应该看到，当前工业经济仍处于化解过剩产能、结构调整、动力转换过程中，需求不足、库存压力和资金困难等影响工业经济稳定发展的问题仍然突出，工业企业效益能否持续稳定增长，仍需进一步观察。笔者的判断依据如下：

　　首先，一季度规模以上工业企业主营业务收入只增长了2.4%，投资收益和营业外净收入等非主营活动对增加利润影响明显，说明实体经济需求真正恢复所带来的利润增加不具有稳定性和可持续性，后期可持续性尚待评估。

　　其次，在41个工业大类行业中，虽然31个行业利润总额在一季度同比增加，但新增利润集中于少数行业。例如，仅3月份，新增利润最多的计算机通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业、石油加工炼焦和核燃料加工业、医药制造业5个行业，合计新增利润503.8亿元，占全部工业新增利润的88.8%，说明大部分工业领域经营向好的基础仍有待夯实，工业企业经营状况就此逆转的结论不可妄断。

　　再者，国有企业经营效益仍有待提高。在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比下降5.7%。而同期集体企业实现利润总额下降1.4%;股份制企业实现利润总额增长8.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额增长8.9%;私营企业实现利润总额增长7.7%。表明推动国有企业特别是中央企业结构调整任重道远，需要切实提升运行效率和质量。

　　概而言之，中央施行的供给侧结构性改革刚刚起步，目前实体经济出现的反弹还难以归结于供给侧发力的结果，但实体经济的向好为供给侧结构性改革的推进赢得了机遇;反之，供给侧结构性改革措施能否取得成效，亦是实体经济回暖是否具有持续性的关键。