3月中国中小企业信心指数回升 融资成本上升令中小企承压  

3月渣打中国中小企业信心指数近日公布，由2月53.5的历史低位回升至57.8，扭转了连续三个月的下行颓势。制造业和服务业经营现状指标也均触底反弹，分别由2月的47.1和45.2升至58.1和55.1。制造业复苏势头更趋强劲。按行业来看，商业服务业和制造业中小企业改善幅度最大，表明经历2月春节假期扰动后，企业生产经营活动有所恢复。

　　据分析，3月渣打中国中小企业信心指数反弹主要或由于以下几个方面因素的推动：1、春节过后企业恢复经营;2、宏观经济政策相对宽松的推动;3、 全国人大会议释放明确的“稳增长”信号，提振市场情绪;4、楼市回暖、一季度新计划基建项目投资加速。尽管如此，3月SMEI指数仍低于去年同期水平，表明市场需求仍显低迷且中小企业经营仍面临困难，尤其是融资成本的上涨。渣打预计一旦中小企业政策尤其是财政政策层面如能进一步放松并刺激需求增长，则中小企业状况或将会逐步改善。预期指数进一步改善表明中小企业仍有望在短期内持续复苏。中小企业人民币汇率预期更趋稳定。企业对大宗商品市场的信心略有改善，但实际经营并无好转。

　　3月中小企业经营现状指数骤增10个百分点至55.9，企业生产和盈利状况改善是主要推动因素。新订单和生产前景趋于改善推动下，未来三个月预期指数亦上升1.7个百分点至61.2。各分项指标中，销售和生产指标分别由2月的35.9和42.9大幅上扬至58.9和59.4。但两项数据仍低于2015年3-4月的峰值水平。尽管如此，生产和新订单预期指标持续回升，预示二季度中小企业实际经营状况有望进一步改善。投资和融资活动温和加速，显示中小企业扩张意愿逐步复苏，预示未来几个月中小企业投资有望进一步扩张。3月劳动力市场出现复苏。用工前景指标维持在58.7的高位，暗示生产活动恢复推动劳动力需求复苏。

　　3月中小企业信用状况分项指标由2月的55.2略升至56.4，表明市场信贷环境稍显好转。但中小企业融资仍然困难。银行对中小企业放贷意愿由2月61.7降至59.7，表明市场信贷环境仍显宽松，但改善幅度有所放缓。中小企业现金盈余指标由2月48.6升至55.5，表明销售加速和银行贷款难度减轻等利好因素推动下，中小企业现金流状况已开始转好。

　　中小企业银行和非银行融资成本指标均进一步下降，表明企业融资环境进一步恶化，即融资成本上升。两项指标均位于中位线50以下，表明中小企业融资风险持续增大，尤其是考虑到银行遭受不良贷款的压力增大。融资成本攀升或将加重中小企业偿债负担并收紧企业现金流。预计进一步的减免税费等供给侧措施有望在近期出台。